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當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)增長面臨巨大不確定性，稍早閉幕的二十國集團(tuán)（G20）財(cái)長和央行行長會(huì)議公報(bào)警告稱，目前主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增長同步性降低，而且短期和中期內(nèi)面臨的下檔風(fēng)險(xiǎn)增加。

考慮到當(dāng)前市場風(fēng)險(xiǎn)的變化，美國對(duì)沖基金GMO公司（Grantham，Mayo，Van Otterloo & Co）在近日發(fā)表的金融市場7年期展望中表示，看好新興市場股票、新興市場債券與現(xiàn)金，認(rèn)為在扣除通脹后，這三大類資產(chǎn)仍可以交出正向回報(bào)。

當(dāng)前，受到貿(mào)易摩擦、貨幣政策差異等因素影響，歐美以及新興市場面臨不確定性激增的風(fēng)險(xiǎn)。G20公報(bào)指出們盡管全球經(jīng)濟(jì)增長強(qiáng)勁，失業(yè)率處于10年低位，但是中短期內(nèi)面臨下檔風(fēng)險(xiǎn)的增加。

這些風(fēng)險(xiǎn)包括，金融脆弱性上升、貿(mào)易和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加劇、全球失衡、不平等以及結(jié)構(gòu)性增長疲軟等，尤其是在一些發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中。IMF主席拉加德表示，毫無疑問，目前情況將對(duì)全球經(jīng)濟(jì)造成沖擊，在目前的措施下，從最糟糕的情景設(shè)想，全球經(jīng)濟(jì)增長受損幅度為0.5%。

年初至今，市場風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)，包括意大利大選風(fēng)波、歐美和中美貿(mào)易摩擦、伊朗被重新制裁等等。資本市場對(duì)此反應(yīng)迅速，在強(qiáng)美元和貿(mào)易摩擦打壓下，二季度新興市場資產(chǎn)價(jià)格暴跌。從阿根廷、土耳其、南非到韓國，新興市場貨幣和股市承受巨大壓力，亞洲新興市場更是遭遇了10年來最嚴(yán)重的外資出逃困境。 

盡管上半年走勢動(dòng)蕩，但一直以來都看好新興市場資產(chǎn)的GMO仍對(duì)該市場資產(chǎn)抱有信心，同時(shí)，Credit Sights分析師指出，新興市場債市投資者的操作方向，似乎不受到貿(mào)易摩擦的影響。

GMO公司預(yù)測，在之后7年，新興市場股票、新興市場債券和現(xiàn)金的年實(shí)際報(bào)酬率分別為2.7%、2.3%和0.8%，盡管這遠(yuǎn)低于美股平均6.5%的是回報(bào)率，但GMO認(rèn)為美股未來前景黯淡。

對(duì)于新興市場資金二季度遭遇的大規(guī)模資金外流，分析師表示，資金外流最合理的解釋為，中美貿(mào)易緊張局勢升溫，使市場擔(dān)憂此風(fēng)波透過制造供應(yīng)鏈，對(duì)其他新興市場國家產(chǎn)生連鎖反應(yīng)。

投資者需密切觀察新興市場的資金流動(dòng)，因?yàn)榱魅胭Y金將可幫助政府提升支出，對(duì)于市場來說極為重要。另一方面，包括土耳其里拉和巴西雷亞爾等新興市場此前遭遇強(qiáng)美元打壓暴跌，而近期人民幣走勢成為市場關(guān)注焦點(diǎn)。但相關(guān)分析顯示，經(jīng)過6月中旬以來的一輪快速貶值行情后，預(yù)計(jì)接下來一段時(shí)間內(nèi)人民幣匯率貶值壓力可以減輕。因此，市場并無重演2016年人民幣貶值引發(fā)資金大出逃行情的可能。

但值得注意的是，這并不代表新興市場資產(chǎn)當(dāng)前的波動(dòng)已經(jīng)結(jié)束，Brown Brothers Harriman貨幣策略師Marc Chandler指出，由于美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)將維持加息步伐，因此新興市場指出仍將受到強(qiáng)勢美元的影響。