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 隨著近日上市公司江蘇國信發布公告，旗下江蘇信托固有資金投資的對外投資股權情況也浮出水面。在這14項對外股權投資中，9項為對銀行股權的投資，這比之前業內曾確認過的5家還要多出4家。

 值得注意的是，多年前的布局使江蘇信托固有投資資產獲得不小的增值，經資產評估公司評估，截止到2017年12月31日，江蘇信托固有業務14家參股公司股權資產的評估值為72.86億元，比2015年年末的57.98億元增長了25.66%。

 持有江蘇銀行股權

 賬面價值高達72.5億元

 4月25日晚間，江蘇國信發布一份資產評估公告，披露出控股子公司江蘇信托持有的14項對外投資股權具體信息。從最早投資的江蘇銀行，到最晚的江蘇民豐農商行，五年間，江蘇信托共投資了9家江蘇本地銀行股權，除江蘇銀行外，其余均為農商行或村鎮銀行。

 此份資產評估報告披露出了江蘇信托投資股權的詳細內容，包括投資日期、持股比例、賬面價值。江蘇銀行為江蘇信托最早投資的銀行，也是唯一在主板上市的銀行，投資日期為2006年11月30日，持股比例為7.73%，賬面價值高達72.51億元，占14項股權投資賬面價值總量的78.17%。至今，江蘇銀行仍是江蘇信托收益保障。基于此，江蘇信托每年能獲得豐厚的分紅。

 如皋銀行系新三板上市銀行，在銀行股權中帳面價值僅排在江蘇銀行之后。江蘇信托于2010年8月6日投資的如皋銀行，持股比例為4.99%，賬面價值為1.65億元，雖與江蘇銀行有巨大差距，但絕對價值也已不低。

 其余7家的賬面價值并不大，從數百萬元到數千萬元不等。具體來講，江蘇信托持有江蘇民豐農商行6%股份，賬面價值9000萬元；持有江蘇海門農商行6.67%股份，賬面價值8000萬元；持有江蘇紫金農商行0.76%股份，賬面價值5200萬元；持有江蘇丹陽保得村鎮銀行10%股份，賬面價值1800萬元；分別持有江蘇南通農商行0.9%股份、阜寧民生村鎮銀行10%股份，賬面價值均為1000萬元；持有江蘇揚州農商行1.63%股份，賬面價值763萬元。加上江蘇銀行、如皋銀行，江蘇信托持有銀行股份的賬面價值為76.74億元。

 可以觀察到，江蘇信托參股9家銀行的持股比例并不大，都在10%及以下。業內人士指出，從持股銀行的比例可以看出，江蘇信托更多的是作為財務投資考慮，實現固有資產的保值增值。記者了解到，在目前信托公司參股的銀行中，實現控股的幾乎沒有，持股比例超過20%的僅有重慶信托持有的兩家銀行，其余均為20%以下，大多數股權比例不足10%。

 北京地區某央企背景信托公司內部人士分析道，信托公司參股銀行股權，主要受以下幾個方面影響：一個是歷史因素，信托公司此前歷史沿革中就持有銀行股權，這其中有多方面原因，比如地方政府引導等；另一個是戰略投資者，部分信托公司參股銀行，致力于金融控股集團的發展目標，而銀行又是最主要的金融牌照之一；最后一個因素則是財務投資者，有的信托公司參股銀行是為了期待獲取穩定收益，而同時成為股東也會對銀信業務開展具有促進作用。

 此外，另一份專項審核報告則透露出江蘇信托所有的對外投資股權市場價值。江蘇信托持有的14項對外投資股權于評估基準日2017年12月31日時的市場價值為85.81億元；剔除江蘇信托分別對利安人壽12.01億元和對如皋銀行1.17億元的增資款，加上江蘇民豐農商行、江蘇海門農商行、江蘇紫金農商行等公司分紅2293.42萬元，經調整后固有業務14家參股公司股權投資的評估值為72.86億元。而在江蘇國信重組時，即截至2015年12月31日，江蘇信托參股14家公司股權資產對應的評估值為57.98億元。二者相比，江蘇信托所持對外投資股權市值在兩年間增加了四分之一，達25.66%。

 降低通道業務提上日程

 江蘇信托身為多家銀行的股東，吸引信托公司的不僅是投資業務，銀信合作也是重要一環。不過，自從去年底監管下文規范銀信合作以來，一系列的監管文件和窗口指導也使通道業務全面受限。而通道業務也是不少信托公司重要的銀信合作方式，信托公司該何去何從？

 在江蘇國信公告中，江蘇信托表示了去通道的決心。同時，也披露了今年的工作重點，服務實體經濟、異地展業、去通道、ABS成為江蘇信托今年展業的關鍵詞。

 在強監管、“去通道”的大環境下，江蘇信托將在合規的前提下，以服務實體經濟為宗旨，在貨幣市場、資本市場和實業投資領域為客戶提供定制化的服務和產品，提升產品的研發能力，提升主動管理能力和主動管理類產品規模，推動公司業務模式、盈利模式轉型。

 具體而言，江蘇信托將在以下幾方面展開部署：第一，堅持脫虛向實，服務實體經濟，回歸信托業務本源，實現精品化、差異化發展。在合規前提下繼續拓展、深耕省內地方企業融資，助力江蘇地方經濟和社會發展。第二，繼續加大異地展業力度，以市場為導向，以人才定區域，積極穩妥地推進異地業務部門建設。在充分總結借鑒深圳、成都2個業務部門組建、運營、管理經驗的基礎上，在北京、上海等地搭建起新的異地團隊，開展主動管理型異地業務。第三，江蘇信托將積極適應“資管新規”要求，降低通道類業務規模，推進資本市場業務轉型，探索主動管理類產品，繼續圍繞優質擬上市公司、上市公司開展并購重組、定向增發、大股東股票質押融資等一攬子綜合化金融服務，在可交換債、私募基金等領域開展實踐，積累經驗。第四，作為資管新規鼓勵開展的新業務，探索推進并加速復制以商業銀行信用卡分期、按揭貸款等資產證券化（ABS）業務。

 資深信托研究員袁吉偉向記者表示，在去通道的背景下，短期內通道業務并不會明顯萎縮，從長期來看，通道業務呈現下降的趨勢。但信托與銀行合作仍有潛力，比如在資產配置方面，銀行是信托公司最重要的代銷渠道，具有豐富的高凈值客戶資源，對信托產品有一定需求，另外，在企業融資方面，信托也有其靈活的制度優勢，雙方也可以開展合作。